读《聪明的投资者》

九宫格

第17章四个非常有启发的案例

投资者需要注意的最基本的预警信号：公司的财务实力欠佳，但股票被追捧到难以置信的最高价位。公司承担了巨额的债务、长时间内没有缴纳所得税、利息保障倍数过低、并购致使债务进一步增加、特殊的会计处理、流动资产与流动负债之比以及股权与债务总额之比同样达不到标准、出售更多的认股权证、可能存在的舞弊行为。

九宫格

第18章对八组公司的比较

大多数情况下，增长记录较好，盈利能力较强的公司，其股价占当期利润的比值也更大一些 。无法确定，市盈率的具体差异是否能被事实“证明是合理的”，或者，是否能被未来的发展所证实。但可以在相当多的情况下做出有价值的判断。股价肯定会存在波动，投资者必须为未来这种波动做好准备。
投资者需寻求几个例外的或少数的例子，从而相当有信心地断定其价格大大低于其价值，以足够专业的知识来完成这项工作，以便在一定的时机获得满意的结果。

九宫格

第19章股东与管理层：股息政策

一般情况下，股东希望分得更多的股息，而管理层则倾向于将利润留在企业，以“增强企业的实力”。许多情况下，公司在支付股息方面采取吝啬政策，是因为其财务实力相对较弱，需要以全部或大部分利润（加上折旧费）来偿付债务和增加自己的营运资本。当一个企业业绩平平，而且管理层没有发生改变时，人们没有理由相信，所有者可以从自己的资金所带来的扩张中获得好处。

投资者要理解股票形式的红利与股票分割之间的区别。股票分割代表了普通股结构的变化，发行的新股与过去一定时期的利润再投资没有关系，股票分割的目的是使每股市场价格下降，股票分割可以借助于股票形式的红利来完成，将盈余账户转入到资本账户，也可以借助面值的变化来完成，但不会影响盈余账户。

股东获取股票形式的红利的做法，与获取现金股息加上认购权做法没有区别。只不过可以省去现金股息的所得税。那些需要最大现金流的人，可以在不增加股份的情况下，将其股票形式的红利出售。

九宫格

第20章作为投资中心思想的“安全边际”

投资者稳健投资都用到安全边际。利息保障倍数即利润超出利息要求的能力构成了一种安全边际 。债券的安全边际可以通过比较企业的总价值与债务的规模而计算出来。 由于平均股价一般与平均盈利能力相关联，因此“企业价值”超出债务的差额和利润超出费用的差额，在大多数情况下都会带来同样的结果 。 普通股能够向优质债券那样达到足够的安全边际，当普通股的售价低于公司可能以财产和盈利能力为稳固基础而发行的债券的价值 。聪明的个人投资者需要有相当高的预见性和判断力，才能通过选择来克服股票的一般市场价格总体上所具有的风险  。
 
每一种公司证券都应该首先被看成是针对特定企业的一部分所有权或债权。想要有成功的机会，按下列准则行事：
第一条：“知道自己在干什么，即通晓自己的业务。”
第二条：“不要让其他任何人来管理你的业务，除非你能够足够细致地监控并理解他的行为；或者你在内心中有很强的理由相信他的品格和能力。”
第三条：“如果没有可靠的计算表明某项业务获得合理利润的机会较大就不要涉足这项业务。”
第四条：“有勇气相信自己的知识和经验。”